戴尔/惠普除了卖电脑，还能找到新的增长点吗？

疫情带来的销量好像给PC巨头们打一发兴奋药。可是随着疫情周期的变长,供应链紧张的难题又并未处理,这一波增长隐约危机四伏。

上周四美股盘后,戴尔(2022财年第二季度)和惠普(2022财年第三季度)都发布了截至7月末的季度财报,总营收稳定增长,无惊无喜。

报告期内,戴尔营收和EPS(Earnings Per Share,每股收益)均超华尔街预估,但纯利润跌了许多:

总净营收创新高,达261．22亿美金,同比增长15%,超分析师预想的255．5亿美金;

完成营运利润13．72亿美金,同比增长21%;纯利润为8．80亿美金,相较去年同期降低20%;调节后税息折旧及摊销前盈利(Adjusted EBITDA)为33．31亿美金;

非通用会计准则中的摊薄每股收益(Non-GAAP Diluted Earnings Per Share)同比增长17%,为2．24美金,超出预想的2．04美金近10%。

惠普在财季内营收不及预期,增速放缓:

总营收同比增长7%达152．89亿美金,未达先前华尔街预想的159．2亿美金;

利润总额为13．81亿美金,同比强悍升高77%;纯利润为11．08亿美金,同比暴涨51%;非通用会计准则下(Non-GAAP)纯利润增长了 71%,做到 12 亿美金。

非通用会计准则中的摊薄每股收益为1美金,超出华尔街预想的0．84美金。

对两个传统大佬应季的业绩表现,投资人依然焦虑多重。

财报发布后,戴尔和惠普的股价在盘后交易中同时下挫。纽交所开盘前,戴尔股票下跌 4．9%至98．55美金/股,惠普股价则下挫约 3．5%至27．89美金。截至周五收市,戴尔股价为96．95美金,惠普为28．92美金。

在财报公布后电话会中,戴尔和惠普均表示,供应链紧张导致的零部件紧缺将会持续,订单积压的现象目前没有得到缓解。

“我们预计全行业的供货紧缺,尤其是IC的供应紧缺将持续到2022年。”惠普CEO恩里克·洛雷斯(Enrique Lores)在电话会上说。“积压订单每个季度都在增长。这确实是因为顾客端对PC的强烈需求驱动的,我们预计这将坚持下去。”

创立于1939年的惠普与成立于1984年的戴尔,IT领域的两大老兵,错过移动互联网的浪潮,消沉在过去十年乃至二十年。疫情期间,居家办公、线上教育、影音娱乐的需要促进了PC等数码电子产品的销售猛增,PC生产商们迈入又一次高光时刻。可是上游供应链难题依然严峻,在危机和机遇并存的关头,怎样凭着战略提升牢固增长?

在这身后,更多的关键是,风潮会完毕,可是消费端工作和生活方式的更改对IT业形成了更深远的刷新,云计算、数据存储的规定在转型。那样的背景下,知名科技企业能否切合浪潮方向,找到新的增长点?

PC持续升温,供需关系失衡

据调研机构Canalys跟踪,今年第二季度,全球PC市场销售量增长13%,市场排位布局没有很大变化。

想到市占率为的24．3%,依然占有第一的位置 ,销售量持续第三个季度超出2000万部,年增长率是14．7%。惠普以22．6%市场占比稳居第二,交货1859万部,但增长轻缓,仅有2．8%, 主要由于欧洲、中东、非州和日本市场的增速降低。戴尔依然是市场老三,市占率为17%,交货1398万部,年增长为16．5%。苹果和宏碁也以两位数的增长位居前五,销售量分别达到了641万和602万部。

全球PC市场份额前五各是:想到、惠普、戴尔、苹果、宏碁 图片来源:Canalys

看财报数据,戴尔关键业务线分成两根:顾客解决方法(Client Solutions Group ) 和基础设施解决方法(Infrastructure Solutions Group,ISG),另加旗下云计算软件和硬件虚拟化服务商VMware。其中,CSG包含硬件产品,包含PC、平板、品牌外设及其附带的软件和服务;ISG是戴尔的服务器和网络业务。

按业务区别,本报告财季内,CSG业务是增长的主力军,较去年同期营收升高27%至142．63亿美金,占总营收的54．6%。与上一财季有显著差别是指,顾客版块销售做到106亿美金,做到32%的年增速,而商业版块销售额为37亿美金,同比增长17%,不如上个财季42%的年增速。

戴尔CSG业务逐季增长状况 图片来源:戴尔公司财报

相较之下,戴尔一直对ISG业务寄予希望,希望借此脱下“PC生产商”的帽子。从全球市场数据来看,戴尔在服务器市场也确实一直处于领先地位。调研机构IDC在6月公布的今年第一季度全球服务器市场结果显示,戴尔卖出48．9万部服务器,同比增长3．2%,占全球市场销售量的17．5%,位居第一。但财务表现上,ISG业务一直乏力,没有多大起色,本财季营收为84亿美金,年增速仅有3%。

戴尔ISG业务增长轻缓 图片来源:戴尔公司财报

惠普两个业务支撑各是本人系统(Personal System)和复印机业务(Printing),在报告财季中,本人系统(包含台式机、笔记本、工作站等)贡献了68%的营收收益,104．06亿美金,年增长为0．4%,完成8．69亿的利润总额,营业利润率为8．4%,提升了2．9个百分点。

对于个人系统业务营收增长的停滞,应对分析师提问,CEO恩里克·洛雷斯在电话会上归功于三点:

惠普的ODM外包模式,让惠普在零部件紧缺,产品供不应求的情形下更加敏感,如今公司正在增进与零部件经销商间的距离,希望尽快填补供求差;

惠普产品线广而繁杂,零部件在不同产品间的启用并未提升至最佳状态;

企业内部已经建立一个新的ERP系统开展订单和零部件管理。

做为全球最大复印机服务商,惠普的复印机业务单位依然扛起近头把交椅。业务营收为49亿美金,同比增长24%,利润总额为8．57亿美金。尽管业绩随着换机潮在增长,但是整个打印机行业近些年应对“无纸化”、“低碳环保”的声响,河流日中的局势并未更改。

惠普两个业务线在本财季内业绩表现 图片来源:惠普公司财报

在两家企业主力的PC业务上,戴尔应季展现的增长性高过惠普。需在财报发布后,摩根士丹利对惠普股票评级从加持下降为拥有,并下降目标股价。该机构分析师Katy Huberty在汇报中表示,她更看好戴尔表现,重申了对戴尔个股跑赢大盘的定级,“随着商用电脑需求的恢复,预估企业份额上升。”

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